Glosario
Fondo de maniobra: qué es y cómo se calcula
Definición
El fondo de maniobra es la diferencia entre el activo corriente (existencias, clientes y tesorería) y el pasivo corriente (deudas a pagar en menos de un año). Se calcula restando ambas cifras. Si es positivo, la empresa cubre sus deudas a corto plazo con lo que espera convertir en dinero; si es negativo, puede tener tensiones de tesorería. El stock cuenta como activo, pero es la parte menos líquida, así que un fondo alto lleno de existencias parado no equivale a tener caja.
El fondo de maniobra mide si la empresa puede pagar lo que debe en el próximo año con lo que tiene y cobrará en ese mismo plazo. El stock pesa mucho en él, pero se convierte en dinero más despacio que cualquier otra partida, y eso cambia cómo conviene leerlo.
Qué es exactamente
El fondo de maniobra es la parte del activo corriente que no está financiada por deudas a corto plazo. Mide la liquidez operativa de la empresa: cuánto margen tiene para pagar a proveedores, nóminas y cuotas del próximo año sin depender de vender activos fijos ni de pedir dinero nuevo.
Según la definición de la Wikipedia, el capital circulante (working capital) es el activo corriente menos el pasivo corriente, y si es negativo se habla de déficit. Entre las partidas sobre las que la dirección tiene más influencia directa menciona el inventario, junto a la tesorería, los clientes y los proveedores.
También se le llama
Capital circulante, capital de trabajo, fondo de rotación o working capital en inglés. En el análisis de balances españoles se dice con frecuencia fondo de maniobra o fondo de rotación indistintamente.
Cómo se calcula
Fondo de maniobra = activo corriente − pasivo corriente. También se calcula como patrimonio neto más pasivo no corriente menos activo no corriente, y sale lo mismo.
Un ejemplo. Un distribuidor de recambios tiene un activo corriente de 300.000 euros: 150.000 de existencias, 110.000 de clientes y 40.000 de caja. Su pasivo corriente es de 220.000 euros entre proveedores y cuotas de préstamo. Fondo de maniobra: 300.000 − 220.000 = 80.000 euros. Parece holgado, pero 150.000 de ese activo son stock. Si 50.000 euros de ese stock llevan un año sin moverse, el fondo útil es más cercano a 30.000.
Ahora al revés. Si la empresa ajusta su reposición y libera 40.000 euros de existencias que sobraban, y con ellos paga deuda a corto, el activo corriente baja a 260.000, el pasivo a 180.000 y el fondo queda igual en 80.000, pero con un balance menos cargado de producto lento y menos intereses que pagar.
Ojo con esto
Cómo se malinterpreta:
- Fondo positivo no es liquidez: si lo forman existencias que no se venden, no hay dinero para pagar el mes que viene.
- Fondo negativo no siempre es drama: hay negocios que cobran al contado y pagan a 60 días, y trabajan con fondo negativo sin problema. Depende de cómo sea su ciclo.
- Mirarlo solo al cierre: el stock sube antes de campaña y baja después. Compáralo con el de la misma fecha del año anterior.
- Dejarse llevar por el ratio sin mirar la composición: lo importante es de qué está hecho el activo corriente.
Dónde aparece en el sistema
El stock es la palanca del fondo de maniobra que más depende del almacén. El sistema calcula el dinero parado por producto y sitio y propone cantidades con previsión, de modo que el stock necesario no crezca por prudencia a ojo. Menos producto de más es menos dinero que financiar.
No tocamos tu contabilidad ni tu estructura financiera. Lo que enseña el panel son las cifras del almacén en euros, que es lo que necesita tu gestor para hablar del fondo con datos. La simulación con tus datos compara, con fechas pasadas, el valor del stock que tuviste y el que habrías necesitado.
Términos relacionados
Capital inmovilizado, cash-to-cash, existencias en el balance y coste de capital. Para medir cuánto se mueve el almacén, la guía de rotación de inventario.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto fondo de maniobra debe tener una empresa?
No hay una cifra única; depende del sector y de su ciclo de cobros y pagos. Lo útil es que sea positivo y estable respecto a las ventas, y que su composición no sea casi toda stock lento.
¿El stock mejora o empeora el fondo de maniobra?
Lo aumenta en el papel porque es activo corriente, pero consume liquidez. Mejora la solvencia aparente y empeora la caja si el stock no se vende.
¿Cómo se relaciona con el cash-to-cash?
El ciclo de conversión de efectivo mide en días lo que el fondo de maniobra mide en euros: cuánto tarda el dinero en volver desde que pagas el producto hasta que cobras la venta.