Coste de capital: qué es y cómo afecta al stock

Qué es exactamente

El coste de capital es el precio del dinero que usa la empresa. Según la definición de la Wikipedia, es el coste de sus fondos, tanto deuda como capital propio, y desde el punto de vista del inversor, la rentabilidad mínima que espera por aportarlo. Es también un coste de oportunidad: lo que ese dinero habría ganado en la mejor alternativa de riesgo parecido.

En la práctica sirve de vara de medir: un proyecto, una compra grande o un stock extra solo compensan si rinden más que lo que cuesta financiarlos.

También se le llama

WACC (weighted average cost of capital) o coste medio ponderado del capital, tasa de descuento, tasa de corte o rentabilidad exigida. En gestión de inventarios se suele usar una tasa de interés anual para el dinero inmovilizado, que es una versión simplificada del mismo concepto.

Cómo se calcula

WACC = peso de la deuda × coste de la deuda × (1 − tipo impositivo) + peso de los fondos propios × coste de los fondos propios. El coste de los fondos propios se estima, por ejemplo, con el modelo CAPM: tipo libre de riesgo más beta por la prima de riesgo del mercado.

Un ejemplo con números sencillos. Una empresa se financia con 40 % de deuda a un 6 % de interés y un impuesto del 25 %, y con 60 % de fondos propios que exigen un 11 %. WACC = 0,40 × 6 % × 0,75 + 0,60 × 11 % = 1,8 % + 6,6 % = 8,4 %.

Aplicado al stock. Si el stock medio de esa empresa es de 250.000 euros, el coste de capital de tenerlo es 250.000 × 8,4 % = 21.000 euros al año, sin contar almacén, seguro ni obsolescencia. Reducir ese stock medio en 50.000 euros, sin perder ventas, libera 4.200 euros al año de coste financiero. Es un ahorro real, aunque no aparezca como línea en la cuenta de resultados.

Ojo con esto

Dónde se equivoca la gente con el coste de capital:

• Creer que si no hay préstamo, el stock sale gratis: los fondos propios también cuestan, porque ese dinero podría estar en otra cosa.
• Usar la tasa del banco como coste total: la deuda es una parte; los fondos propios suelen exigir más.
• Aplicar una misma tasa a todos los negocios de la empresa: la propia literatura advierte de que, para proyectos de riesgo distinto al principal, el coste medio de la empresa puede no ser la vara adecuada.
• Compararlo con el coste de almacenar sin sumar ambos: el coste de posesión total incluye el capital, el espacio, el seguro y el riesgo de obsolescencia.

Dónde aparece en el sistema

El sistema usa el coste de capital cuando pondera dos riesgos contrarios: quedarse sin producto y tener demasiado. Para cada producto compara lo que se pierde por una rotura con lo que cuesta, en financiación y espacio, el stock de seguridad extra que la evitaría.

La tasa que se aplica la fija tu empresa con su responsable financiero; no inventamos una. En el panel, el stock parado se enseña en euros, y con tu tasa se traduce en coste anual. La simulación con tus datos compara el capital medio que tuviste con el que habría necesitado la propuesta del sistema.

Términos relacionados

Coste de posesión, capital inmovilizado, fondo de maniobra y lote económico de pedido. Para el nivel de existencias de seguridad, la guía de stock de seguridad.